作為昔日估值一度超百億美元的貨運(yùn)龍頭公司，貨拉拉在第5次沖擊港股的坎坷上市路上，突遭監(jiān)管“當(dāng)頭一棒”。
近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局的一紙約談公告，將正值上市關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的貨拉拉推至聚光燈下。約談明確要求，貨拉拉落實(shí)反壟斷合規(guī)主體責(zé)任，及時(shí)規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)貨車司機(jī)、消費(fèi)者等相關(guān)主體合法權(quán)益。
當(dāng)日，貨拉拉官方迅速回應(yīng)表態(tài)稱，堅(jiān)決落實(shí)約談要求，立即開(kāi)展整改，并表示公司將切實(shí)履行平臺(tái)主體責(zé)任，公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)平臺(tái)各方主體合法權(quán)益。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，貨拉拉此番被約談，距離其第5次提交招股書已經(jīng)過(guò)去5個(gè)月左右的時(shí)間。而在沖刺港股上市的關(guān)鍵時(shí)刻，此次約談無(wú)疑為其上市進(jìn)程再添一道嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
此外，天眼查數(shù)據(jù)顯示，截至目前，貨拉拉關(guān)聯(lián)公司深圳依時(shí)貨拉拉科技有限公司涉及的司法糾紛已超500條，其中該公司作為被告的案件多達(dá)460余起，涉及案由包括機(jī)動(dòng)車交通事故責(zé)任糾紛、運(yùn)輸合同糾紛等。
作為核心業(yè)務(wù)為貨運(yùn)服務(wù)的平臺(tái)，貨拉拉對(duì)司機(jī)和乘客的權(quán)益保障和對(duì)自身主體責(zé)任的落實(shí)，顯然尚有不足。
又雙叒叕被約談，貨拉拉上市前夕再遭考驗(yàn)
9月23日下午，市場(chǎng)監(jiān)管總局在官網(wǎng)發(fā)布了約談貨拉拉的公告。
約談要求，貨拉拉嚴(yán)格遵守《中華人民共和國(guó)反壟斷法》等法律規(guī)定，落實(shí)反壟斷合規(guī)主體責(zé)任，及時(shí)規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)貨車司機(jī)、消費(fèi)者等相關(guān)主體合法權(quán)益，推動(dòng)平臺(tái)規(guī)則和算法公平公正、公開(kāi)透明，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。
當(dāng)天晚上，貨拉拉官方在微博貼出一則公告回應(yīng)稱，“近日，市場(chǎng)監(jiān)管總局對(duì)貨拉拉進(jìn)行了約談，我們?nèi)P接受，堅(jiān)決落實(shí)約談要求，立即開(kāi)展整改”。
貨拉拉還表示，“本次約談對(duì)貨拉拉是一次深刻的警醒和教訓(xùn)，我們將以此為戒、舉一反三，嚴(yán)格遵守《中華人民共和國(guó)反壟斷法》等法律規(guī)定，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，不斷提升反壟斷合規(guī)管理水平，切實(shí)履行平臺(tái)主體責(zé)任，公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)平臺(tái)各方主體合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。”
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此番其實(shí)并非是貨拉拉首次被相關(guān)部門約談。
2021年，交通運(yùn)輸部、中央網(wǎng)信辦、國(guó)家發(fā)展改革委、市場(chǎng)監(jiān)管總局等8部門對(duì)包括滴滴出行、美團(tuán)出行、貨拉拉等在內(nèi)的10家交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)平臺(tái)公司進(jìn)行聯(lián)合約談。
約談指出，近期社會(huì)各界集中反映網(wǎng)約車平臺(tái)公司抽成比例高、分配機(jī)制不公開(kāi)透明、隨意調(diào)整計(jì)價(jià)規(guī)則，以及互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)平臺(tái)壟斷貨運(yùn)信息、惡意壓低運(yùn)價(jià)、隨意上漲會(huì)員費(fèi)等問(wèn)題，涉嫌侵害從業(yè)人員合法權(quán)益，引發(fā)社會(huì)廣泛關(guān)注。
約談要求，各平臺(tái)公司要正視自身存在的問(wèn)題，認(rèn)真落實(shí)企業(yè)主體責(zé)任，立即開(kāi)展整改。各平臺(tái)公司要合理確定抽成比例和信息服務(wù)費(fèi)水平，整改侵害從業(yè)人員權(quán)益的經(jīng)營(yíng)行為，改善司機(jī)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，堅(jiān)守安全穩(wěn)定底線。
另?yè)?jù)交通運(yùn)輸部官網(wǎng)，2022年、2023年，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室又對(duì)貨拉拉進(jìn)行過(guò)多次約談。
其中，2022年11月17日下午，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室對(duì)貨拉拉公司進(jìn)行約談，對(duì)滿幫集團(tuán)、滴滴貨運(yùn)、快狗打車3家互聯(lián)網(wǎng)道路貨運(yùn)平臺(tái)公司進(jìn)行提醒。
約談指出，近期通過(guò)網(wǎng)民留言、群眾來(lái)電來(lái)信、媒體網(wǎng)絡(luò)等渠道發(fā)現(xiàn)，貨拉拉公司采用一口價(jià)訂單、上線“特惠順路”產(chǎn)品等方式惡意壓低運(yùn)價(jià)，嚴(yán)重?fù)p害貨車司機(jī)合法權(quán)益，擾亂市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序，各方反映強(qiáng)烈。
約談強(qiáng)調(diào)，貨拉拉公司對(duì)自身存在的問(wèn)題認(rèn)識(shí)不到位，態(tài)度不端正，要深刻反思、正視問(wèn)題、立行立改；要立即對(duì)相關(guān)惡意壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)行為進(jìn)行整改，堅(jiān)決杜絕不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，科學(xué)合理確定收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)決消除違規(guī)運(yùn)營(yíng)行為，維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序；要嚴(yán)格落實(shí)企業(yè)主體責(zé)任，全面排查企業(yè)自身存在問(wèn)題，采取有效措施，切實(shí)保障廣大貨車司機(jī)合法權(quán)益。
而此次被市場(chǎng)監(jiān)管總局約談，正值貨拉拉第5次沖刺港股上市的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
公開(kāi)報(bào)道顯示，截至目前，貨拉拉母公司拉拉科技已累計(jì)5次向港交所遞交招股書，其申請(qǐng)時(shí)間分別在2023年3月和9月、2024年4月和10月以及今年4月。
遲遲未叩開(kāi)資本市場(chǎng)大門，卻又一次次地向港交所遞交招股書，可見(jiàn)貨拉拉上市的決心十分堅(jiān)定。
盈利表現(xiàn)不穩(wěn)定，估值較巔峰期大幅縮水
據(jù)最新招股書信息，2022年至2024年，貨拉拉的營(yíng)收整體穩(wěn)步上升，期間分別錄得營(yíng)收10.36億美元、13.34億美元和15.93億美元。
不過(guò)，同期貨拉拉的盈利表現(xiàn)并不算穩(wěn)定，分別于2022年至2024年實(shí)現(xiàn)期內(nèi)利潤(rùn)-0.49億美元、9.73億美元、4.34億美元。同期，公司的毛利率分別為53.7%、61.2%、57.8%。
經(jīng)過(guò)多年的擴(kuò)張及投資，公司自2023年開(kāi)始由虧轉(zhuǎn)盈。對(duì)此，貨拉拉表示，公司于2022年錄得虧損，主要是由于其在規(guī)模及地域擴(kuò)張、用戶增長(zhǎng)及參與度以及產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)大額投資。
由于該等投資，公司建立了龐大的司機(jī)及商戶網(wǎng)絡(luò)，并確立了其作為同城貨運(yùn)市場(chǎng)數(shù)字化貨運(yùn)服務(wù)的市場(chǎng)領(lǐng)先者及首選品牌，長(zhǎng)遠(yuǎn)為其可持續(xù)增長(zhǎng)及盈利能力奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
而公司于2023年及2024年實(shí)現(xiàn)盈利，則主要受到其龐大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、有效的變現(xiàn)策略、收入來(lái)源增加及經(jīng)營(yíng)效率的提升所推動(dòng)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，目前，貨拉拉的業(yè)務(wù)重心依舊在國(guó)內(nèi)。招股書顯示，2024年，中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)的營(yíng)收占比超九成。
而中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)下，貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)又是其中的大頭，收入占中國(guó)境內(nèi)業(yè)務(wù)的五成以上，這意味著來(lái)自司機(jī)和乘客的傭金、會(huì)員費(fèi)撐起了這家貨運(yùn)巨頭營(yíng)收的“半壁江山”。
在海外業(yè)務(wù)方面，貨拉拉其實(shí)也在積極地進(jìn)行布局。據(jù)悉，自2014年起，貨拉拉的運(yùn)營(yíng)就已拓展至東南亞的其他城市，并進(jìn)軍至拉美等其他境外市場(chǎng)。
截至去年末，貨拉拉的業(yè)務(wù)已遍布全球11個(gè)主要市場(chǎng)超過(guò)400個(gè)城市，即中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、泰國(guó)、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來(lái)西亞、墨西哥、巴西及孟加拉。于2024年，公司來(lái)自境外市場(chǎng)的收入占總收入9.3%。
據(jù)招股書引用的弗若斯特沙利文資料，2024年，貨拉拉已經(jīng)是全球閉環(huán)貨運(yùn)交易總值最大的物流交易平臺(tái)，市場(chǎng)份額為53.4%；同時(shí)，公司也是2024年全球閉環(huán)貨運(yùn)GTV（交易總額）最大的同城物流交易平臺(tái)、全球已完成訂單數(shù)量最多的物流交易平臺(tái)、全球平均月活商戶最多的物流交易平臺(tái)。
2024年，貨拉拉平臺(tái)促成的已完成訂單超過(guò)7.79億筆，全球貨運(yùn)GTV達(dá)102.74億美元，并有平均月活商戶約1670萬(wàn)個(gè)，平均月活司機(jī)約170萬(wàn)名。
然而，就在貨拉拉業(yè)績(jī)扭虧為盈、海內(nèi)外發(fā)展兩開(kāi)花之際，其估值規(guī)模卻大幅下滑。在2023年的《胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜單》上，貨拉拉以900億元的估值位列第30位。
但到了2024年的榜單，貨拉拉的估值下降250億元降至650億元，排名亦下滑至第63位。今年，貨拉拉的估值雖有所回升，達(dá)到670億元，但仍不及巔峰時(shí)期。
有分析指出，貨拉拉估值出現(xiàn)縮水，與其近年來(lái)多次被監(jiān)管部門約談、且數(shù)度沖擊港股上市均以失敗告終的經(jīng)歷有著一定的關(guān)聯(lián)。如今，在貨拉拉籌備第5次港股上市的前夕，此次被約談事件已成為左右其上市進(jìn)程能否突破的最大不確定性因素。
據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》，海豚智庫(kù)創(chuàng)始人李成東分析認(rèn)為，如果貨拉拉被監(jiān)管部門處罰，可能會(huì)對(duì)其上市沖刺造成負(fù)面影響，而若第5次仍未成功，貨拉拉恐面臨資本壓力。
從“賭神”到貨運(yùn)大佬，周勝馥創(chuàng)業(yè)路面臨挑戰(zhàn)
翻閱貨拉拉的發(fā)展史，與其創(chuàng)始人周勝馥的傳奇經(jīng)歷密不可分。
據(jù)《羊城晚報(bào)》，周勝馥1978年出生于廣東揭陽(yáng)。3歲那年，他便隨父母移居香港新界。
步入學(xué)生時(shí)代，周勝馥展現(xiàn)出了自己卓越的才智，成為香港新界史上第一個(gè)在會(huì)考中取得10科全A的“狀元”。憑借這一過(guò)人的成績(jī)，他得以成功進(jìn)入美國(guó)加州的斯坦福大學(xué)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)。
告別校園生活后，周勝馥曾就職于全球頂級(jí)咨詢機(jī)構(gòu)——貝恩咨詢。
但循規(guī)蹈矩的職場(chǎng)生活無(wú)法滿足他的挑戰(zhàn)欲，他迷上了德州撲克，并最終做出一個(gè)驚人的決定：辭去工作，成為一名職業(yè)撲克手。他用7年時(shí)間，累計(jì)贏了3000萬(wàn)港元。
周勝馥曾坦言：“每當(dāng)我被告知做不成某事的時(shí)候，我就偏要把這事做成”。這種性格特質(zhì)也映射在他后來(lái)的創(chuàng)業(yè)選擇上。
2013年，在一次與貨車司機(jī)長(zhǎng)達(dá)9小時(shí)的聊天中，周勝馥與搭檔譚穩(wěn)寶發(fā)掘到了貨運(yùn)市場(chǎng)的商機(jī)：他們發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的貨運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)行得十分低效，商鋪很難快速找到合適的貨車。
回去想了一晚，兩人第二天就決定拿出全部身家去創(chuàng)業(yè)，隨后EasyVan（即貨拉拉前身）就此誕生。后來(lái)，有很多人問(wèn)創(chuàng)業(yè)天使輪的錢來(lái)自哪里，周勝馥則表示，“其實(shí)我們自己就是公司的天使投資人。”
事實(shí)上，自成立以來(lái)，貨拉拉一直是資本市場(chǎng)的寵兒。據(jù)招股書披露，截至2025年，拉拉科技累計(jì)完成11輪融資，累計(jì)融資額約26.62億美元，股東陣容包括紅杉中國(guó)、高瓴資本、順為資本等。
充足的資金支持助推貨拉拉快速擴(kuò)張，并讓其逐漸坐穩(wěn)行業(yè)龍頭地位。但貨拉拉迅猛擴(kuò)張的背后，其商業(yè)模式也引發(fā)諸多爭(zhēng)議。
比如，貨拉拉對(duì)司機(jī)采用“會(huì)員+抽傭”模式：司機(jī)需繳納會(huì)員費(fèi)后按單支付平臺(tái)傭金。這種模式讓貨拉拉在2023年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)利潤(rùn)9.73億美元，2024年繼續(xù)盈利4.34億美元。
然而，貨拉拉業(yè)績(jī)扭虧的另一面，則是不少司機(jī)和乘客的不滿。雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，截至發(fā)稿，在全國(guó)12315消費(fèi)投訴信息公示平臺(tái)搜索“貨拉拉”關(guān)鍵詞，可以獲取到2100多條結(jié)果。
而在黑貓投訴平臺(tái)上，與貨拉拉相關(guān)的投訴更是超過(guò)8.6萬(wàn)條。其中，近30天內(nèi)新增的投訴超1900條，平均每天新增投訴超60余條。
在這些投訴中，不少司機(jī)反映平臺(tái)惡意壓價(jià)，且遭遇無(wú)故扣分、退還保證金困難等問(wèn)題，乘客則是吐槽平臺(tái)收費(fèi)離譜、服務(wù)效率低。
除了上述這些投訴外，貨拉拉此前更是因一起轟動(dòng)全網(wǎng)的安全事件而被推至輿論的風(fēng)口浪尖。2021年2月，長(zhǎng)沙一位23歲的女士在貨拉拉平臺(tái)預(yù)約搬家訂單，但當(dāng)晚該女士在跟車搬家途中跳車身亡。
調(diào)查顯示，涉案司機(jī)多次偏航，但現(xiàn)場(chǎng)未發(fā)現(xiàn)急剎車痕跡，后續(xù)涉事司機(jī)被判過(guò)失致人死亡罪。這一事件不僅引發(fā)輿論強(qiáng)烈關(guān)注，也暴露出平臺(tái)在安全管理方面所存在的漏洞。
前述負(fù)面事件層層交織、持續(xù)發(fā)酵，不僅在無(wú)形中不斷侵蝕平臺(tái)積累的用戶口碑與市場(chǎng)信任，更成為貨拉拉近年來(lái)頻繁被相關(guān)部門約談的重要原因。在企業(yè)盈利訴求、司機(jī)群體權(quán)益保障與乘客安全需求之間，貨拉拉尚未找到穩(wěn)固的平衡點(diǎn)。
如今，在反壟斷監(jiān)管與資本市場(chǎng)的雙重考驗(yàn)下，周勝馥和他的貨運(yùn)帝國(guó)正站在命運(yùn)的十字路口。這位曾經(jīng)在牌桌上無(wú)往不利的“賭神”，現(xiàn)在需要拿出比撲克牌局更大的智慧與魄力。