8月15日，北汽藍(lán)谷發(fā)布的半年報(bào)呈現(xiàn)出一幅矛盾圖景：營收同比激增154.38%至95.17億元，汽車銷量大漲139.73%至67152輛，但凈利潤(rùn)仍深陷23.08億元虧損。盡管虧損額較去年同期收窄2.63億元，這抹亮色難掩殘酷現(xiàn)實(shí)——自2021年至2024年，北汽藍(lán)谷累計(jì)虧損已超230億元。

在新能源汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的當(dāng)下，北汽藍(lán)谷的“雙品牌戰(zhàn)略”初顯成效：定位高端的與中高端的極狐成為增長(zhǎng)雙引擎。極狐品牌銷量同比暴漲超198%至53183輛；享界S9增程版更在6月以超4000輛的交付量，登頂30萬以上新能源轎車銷量榜首。

業(yè)績(jī)冰火兩重天，銷量狂飆難掩盈利困境

半年報(bào)核心數(shù)據(jù)勾勒出北汽藍(lán)谷的AB面：營收95.17億元，同比增幅高達(dá)154.38%；整車收入86.34億元，同比飆升206.66%。第二季度表現(xiàn)更為亮眼，單季營收57.4億元，同比上升156.8%。

銷量數(shù)據(jù)同樣耀眼。公司上半年實(shí)現(xiàn)汽車銷售67152輛，同比猛增139.73%。其中極狐品牌貢獻(xiàn)突出，阿爾法T5/S5等車型推動(dòng)銷量達(dá)53183臺(tái)，同比增長(zhǎng)198.06%。

然而市場(chǎng)期待的規(guī)模效應(yīng)并未如期而至。歸母凈利潤(rùn)仍為-23.08億元，相當(dāng)于每天虧損約1280萬元。公司流動(dòng)比率低至0.78，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.26%，短期償債能力持續(xù)承壓。

北汽藍(lán)谷上半年核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 圖片來源：北汽藍(lán)谷財(cái)報(bào)

在銷量方面，北汽藍(lán)谷似乎正在走出低谷。數(shù)據(jù)顯示，北汽藍(lán)谷上半年銷量67152輛，同比增長(zhǎng)139.73%，其中極狐銷量為53183輛，同比增長(zhǎng)198.06%。然而，銷量激增并沒有給北汽藍(lán)谷帶來好的利潤(rùn)表現(xiàn)，原因是規(guī)模化生產(chǎn)仍然不足，其半年銷量不足比亞迪的五分之一，低銷量導(dǎo)致對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力薄弱，電池、芯片等核心零部件成本居高不下。

此外，北汽藍(lán)谷在研發(fā)和渠道建設(shè)方面投入巨大。2020-2024年研發(fā)費(fèi)用從9.73億元攀升至17.6億元。2025年上半年，北汽藍(lán)谷研發(fā)費(fèi)用為10.70億元，同期為6.57億元，同比增長(zhǎng)62.94%。

公司一直在積極擴(kuò)張銷售渠道，2024年極狐品牌累計(jì)運(yùn)營門店320家，享界品牌至2024年末門店總數(shù)增至567家，2025年極狐品牌計(jì)劃凈增80家門店。

上述投入短期內(nèi)難以完全轉(zhuǎn)化為盈利，且銷量增長(zhǎng)尚未達(dá)到能充分分?jǐn)偝杀镜囊?guī)模，導(dǎo)致利潤(rùn)空間被擠壓。